张尧浠：风暴将至，人人自危。避险黄金等待再起淘金热！

从1971到2018年，全球GDP翻了26倍，从3.277万亿美元飙涨至85.804万亿美元。但是正所谓“所有的回报都有其代价”，要使GDP增长1美元，债务就需要增长3美元。截止至今年上半年，全球债务总额已经创下了超过250万亿美元的新纪录。然则美国占比最高。

在经济不出现衰退且利率保持低位的情况下，美国未来十年每年的赤字将达到1.2万亿美元/年。如果美联储重启利率正常化进程，或者美国经济陷入衰退，那么年度赤字可能接近GDP的15％。

毫无疑问地，无论是谁都无法一次性偿还这笔债务，主要货币、债务市场或银行系统将会因此失控、崩溃。此前，为了维护金融系统的稳定性，美联储和各国央行坚持向债务缠身的全球金融体系注入更多债务，以扶持这部分资不抵债、濒临破产的僵尸银行和企业。但是，风暴还在进行中，我认为下一场危机将先从美国爆发。

1.股票的总市值占GDP的比重现在为145％，自1971年以来的平均值仅为80％。

2.美国有5.4万亿美元的次级抵押贷款债务，2007年为1.5万亿。

3.欧洲有5000亿欧元的垃圾债券，且收益率为负。

3.全球收益率为负的主权债务总值已经逼近15万亿美元。

第一种可能性为70%的设想是：

风暴在酝酿，但还没那么快爆发。我认为2020年，美国经济陷入衰退的可能性不大，全球经贸环境不会剧烈恶化（为了不陷入衰退，无论哪一方都会陷入投鼠忌器的苦局）。在市场方面，如果股市再次开始下跌，美联储可能会介入，让股市继续上涨。黄金及相关资产类别的表现将再次超过所有其他主要资产类别，但周线图上的牛市楔型走势将变得更加温和和被动。”

剩下的30%的可能性是：

“全球经贸环境将在2020年前剧烈恶化，美联储坐视不管，股市崩盘，金价垂直冲向1900美元。在这种更可怕的情况下，牛市楔形将会出现突破，金价上涨的力度将会令大多数投资者感到震惊。”

长期看，黄金的周线图正在塑造出一个完美的“头肩底”形态。只要金价能反弹至并保持在1500美元/盎司的水平线上方，在金价超过2011年创下的1920美元/盎司的肩部阻力位前，黄金都不会长期陷入深度的昏迷。

从短期看，金价将出现双底反弹，这也将标志着金价开始走出震荡期。

未来三周，也就是到今年结束。全球经贸形势的发展情况将决定金价是跌至1397美元的重要支撑位并触底，还是跌至目前的1465美元支撑位。当金价升至1557美元/盎司（9月3日创下的年内最高值），一场自上世纪70年代以来最热闹的“淘金热”即将开始，并可能引发一场股票回购和收购狂潮。