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- 来源:中华名师网
- 2019-07-12
1996年慕尼黑市内一个巨无霸的成本为4.90美元,比1974?1996年间德国93%的累积通货膨胀表示的成本略高(即1.93XDM2.50=DM4.82)。1996年在亚特兰大,一个巨无霸卖2.36美元,大大低于美国219%的累积通货膨胀所表示的成本(3.19X$1.00=$3.19)。因此,在1996年底,购买力平价的巨无霸指数(DM4.90/$2.36=2.08)表示美元应按2.08德国马克/美元的汇率交换。从这个例子看,美元被大大低估了。1997年美元对马克升值,从1.53德国马克/美元升值到1.88德国马克/美元,表明〃汉堡经济学〃会有一定的价值。
巨无霸的关系并不是对相对购买力平价假设的完美应用,有几个原因:(1)因为德国的增值税超过了美国的销售税;(2)慕尼黑市内的地租超过了亚特兰大;(3)因为慕尼黑麦当劳面对的快餐业竞争程度低于亚特兰大麦当劳。当然,不可能在慕尼黑购买做好的巨无霸到亚特兰大去卖,对易损商品进行套利是不可行的。尽管如此,这种PPP指标有助于评价货币价值的趋势,比如1996?1998年的美元升值。
没有人会基于购买力平价假设的预见进行货币的套利交易。货币套利是由不可预期的事件引发的,这些事件可产生暂时的、仅能持续几个小时或几天的赢利机会。另一方面,由PPP预见到的、反应通货膨胀差异的贸易流量,常常是一种需要几个季度甚至几年的长期过程。海外销售占有相当比例的公司必须认识到汇率的这种长期趋势,就此目的来说,购买力平价证明是很有用的。例如,在1984?1985年间,美元明显地高于购买力平价水平,这种认识应该影响这个地区的生产和价格政策。对增加产量的支持,积极的事先定价,有目标的营销和细分的分销渠道,所有这些作为对国际经营环境相适应的措施都提供了利润优势。某些公司把上述考虑作为他们在国际市场中经营计划和成功的重点,并取得了成功。而其他未考虑这些因素的公司则很少成功。
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